公司概况

　　乐尔股份是一家集飞灰螯合剂销售、飞灰处理综合运营服务、环境监测及治理设备销售、动物无害化处理业务于一体的综合性环保处理高新技术企业。公司主营业务包括飞灰螯合剂的研发、生产和销售，提供飞灰处理综合运营服务、动物无害化处理，以及环境监测及治理设备的研发、生产和销售。

　　行业前景

　　随着社会经济发展和城镇化进程加快，生活垃圾产生量不断增加。我国生活垃圾无害化处理有卫生填埋和焚烧两种方式，相比于卫生填埋的处理方式，生活垃圾焚烧能够最大程度地减少土地占用量，在焚烧过程中分解有害的有机物，从源头上避免这些物质对环境造成影响、对人体健康造成伤害。目前，焚烧逐渐成为我国生活垃圾处理的主流方式。垃圾焚烧量的不断增加，飞灰作为垃圾焚烧产生的污染物，其数量也随之增加，飞灰处理的需求不断扩大。

　　随着人口平稳增长、城镇化持续推进和经济的发展，我国生活垃圾清运量不断增加，处理需求日益旺盛。根据统计数据显示：我国城市生活垃圾清运量从2010年的15,804.80万吨增长到2022年的24,444.72万吨，年均复合增长率3.70%，整体呈增长趋势。

　　根据统计数据，我国城市地区2010年生活垃圾卫生填埋处理量为9,598.31万吨，而焚烧处理量仅为2,316.73万吨。到2022年生活垃圾卫生填埋处理量为3,043.20万吨，而焚烧处理量增加到19,502.08万吨。城市生活垃圾的焚烧处理量在2019年超过卫生填埋处理量，并保持持续增长。总体而言，我国城市生活垃圾处理结构由填埋处理逐步向焚烧处理转变，焚烧成为生活垃圾无害化处理的主流趋势。

　　随着生活垃圾清运量逐年增加以及垃圾焚烧发电逐渐成为“减量化、无害化、资源化”地处置生活垃圾的最佳方式，我国垃圾焚烧发电厂数量也在快速增长。垃圾焚烧发电厂数量从2010年119座增加到2022年961座。

　　在宏观政策方面，国家发布了多项利好政策予以刺激和扶持，如发改委、住房和城乡建设部和生态环境部联合发布的《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》、发改委和住房和城乡建设部联合发布的《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》等，均为推进行业高质量发展打下坚实基础。在政策的大力支持下，我国生活垃圾焚烧产业的市场规模正稳步增长，未来空间广阔。生活垃圾焚烧产业的快速发展，使得焚烧产生的飞灰量巨大，促进了飞灰处理需求的快速增长，飞灰治理的行业规模将进一步扩大。

　　根据数据显示，2010年至2022年，我国城市生活垃圾焚烧处理量从2,316.73万吨增长到19,502.08万吨，县城生活垃圾焚烧处理量从115.74万吨增长到3,692.56万吨。由此可以看出，我国城市生活垃圾焚烧处理量远大于县城垃圾焚烧处理量。这主要是因为经济发展水平和人民生活质量使得城市生活垃圾产生量明显高于县城生活垃圾产生量。由于飞灰处理需求与生活垃圾焚烧量成正比关系，所以我国城市产生的飞灰量也远大于县城产生的飞灰量。因此，飞灰治理行业具有一定的区域性，在城市及经济发展较好的地区需求更大。

　　行业政策

　　垃圾焚烧发电技术因其具有对生活垃圾减容显著、减少垃圾直接填埋的二次污染、以及利用垃圾替代燃煤资源发电等环保优势特点，逐渐成为我国生活垃圾处理的主要方式。同时，垃圾焚烧过程中会产生飞灰等危险废物，近年来，国务院与相关部门颁布了一系列与垃圾焚烧以及飞灰治理行业紧密相关的产业政策，支持和推动了飞灰治理行业的发展。相关产业政策如下：

　　行业竞争

　　我国危险废物治理行业仍处于发展期，行业格局分散，尽管参与者众多，但是小企业数量占比大，整体的规模和生产能力较小。因此行业的市场份额较为分散，整体产业化水平和市场的集中程度较低。

　　可比上市公司

　　核心竞争力

　　技术优势

　　借助于对环保治理行业的持续深耕，公司通过自主研发等方式积累了多项核心技术，其主要体现在飞灰螯合剂的配方、飞灰螯合剂的生产、飞灰处理综合运营服务以及环境监测和治理设备等方面，并应用于主营业务中，为公司创造稳定的收入和利润;也因此取得了较多的荣誉和资质。

　　在飞灰螯合剂的配方方面，发行人从2014年开始研发飞灰螯合剂至今，经历了长时间的技术革新，实现了飞灰螯合剂配方的多次优化迭代，通过自主研发形成了多项适用于不同飞灰性质和处理需求的飞灰螯合剂配方，具有操作使用简便、处理效果优良、性价比高等优势。在飞灰螯合剂的生产方面，公司通过自主研发掌握了相关专利技术和非专利技术，如一种飞灰螯合剂配制管道节流装置、一种飞灰螯合剂制备设备、螯合剂生产工艺水纯化系统等，提升了飞灰螯合剂的生产效率，提高了飞灰螯合剂的产品质量和效果。

　　在飞灰处理综合运营服务方面，公司提供了飞灰处理全链条的服务，包括飞灰螯合设备的改造及日常维护，为此公司组建了专门的设备团队，为客户提供飞灰螯合设备相关的改造及日常维修保养的服务，并通过自主研发掌握了如一种飞灰螯合混炼系统、一种生产螯合剂飞灰稳定化设备、飞灰固化物二次螯合混炼系统等相关专利技术和非专利技术。

　　市场优势

　　乐尔股份作为飞灰处理的综合型企业，业务覆盖了29个省份和直辖市。根据住房和城乡建设部发布的《2022年城乡建设统计年鉴》，截至2022年全国共有961座垃圾焚烧发电厂。2022年，公司当年度累计为211家垃圾焚烧发电厂提供飞灰螯合剂或飞灰处理综合运营服务，据此估算的市场占有率约为21.96%。

　　公司深耕飞灰处理行业多年，已在行业内积累了较好的口碑和优质的客户资源。公司的主要客户为大型能源集团、上市公司和国有企业，包括中国光大集团股份公司、浙能锦江环境控股有限公司(BWM.SG)、深圳能源环保股份有限公司、中节能环境科技有限公司、旺能环境股份有限公司(002034.SZ)、圣元环保股份有限公司(300867.SZ)、重庆三峰环境集团股份有限公司(601827.SH)、盈峰环境科技集团股份有限公司(000967.SZ)等，公司与上述客户保持着稳定、良好的合作关系。

　　凭借着良好的声誉和不断积累的标杆项目，公司业务规模不断扩大，公司服务品质和品牌得到客户广泛认可，先后获得了“中国环保行业最具影响力企业”、“中国环保设备行业十大领先品牌”、“中国环保行业百佳企业”等荣誉。

　　运营服务能力优势

　　乐尔股份于2017年创新性地提供飞灰处理综合运营服务，挖掘并满足了客户的潜在需求，为客户提供一站式的飞灰处理综合运营服务，该服务在行业内得到了较好的推广和应用。

　　自2017年至今，公司累计为数百家垃圾焚烧发电企业提供飞灰处理综合运营服务。通过大量的项目运营经验，公司建立了一套系统性的飞灰处理运营项目的运作机制和运营管理系统软件，培养了一支具备丰富实际操作经验的运营团队，服务内容涵盖飞灰处理的各个环节，有效地解决了垃圾焚烧发电厂过去自行处理飞灰时存在的缺乏专用高自动化设备、专业操作人员以及专业人员指导和技术支持等困难，提高了飞灰处理的效果与效率。