2022年09月08日，杭州福斯达深冷装备股份有限公司(以下简称"福斯达"或公司)首发事项获得中国证监会通过，本次发行的保荐机构(主承销商)为民生证券。

　　公司介绍：

　　福斯达长期致力于深冷技术领域，从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。公司主要产品为空气分离设备、液化天然气装置、绕管式换热器、化工冷箱和液体贮槽等深冷装备。

　　公司依托自身研发能力与丰富的深冷装备设计、生产与制造经验，秉承“德式品质，浙江制造”的发展理念，以“成为全球领先的深冷系统解决方案提供商”为目标，不断为客户提供优质的空气分离设备、液化天然气装置、绕管式换热器、化工冷箱和液体贮槽等深冷装备和各类工业气体解决方案。

　　公司所处行业情况：

　　深冷技术在我国的发展起步相对较晚，经历了从无到有、由小到大的演变过程。以1902年德国设计并制成世界第一台工业化利用深冷技术实现空气分离的设备为标志，本行业在境外发达国家已有百余年的发展历程。而我国直至20世纪50年代末期才开始小批量试制小型深冷空分设备，与境外发达国家存在较大差距，并且在市场经济体制不完善、宏观经济增长相对缓慢的背景下，我国深冷技术行业至20世纪70年代末期始终未得到快速发展。

　　20世纪80年代以后，我国工业化进程大幅加速、基础建设投资快速增长，从而推动本行业进入高速发展期。由于该阶段本行业的发展动力主要来自钢铁、有色金属等下游行业对于氧、氮、氩等工业气体的需求，因此我国深冷技术设备厂商纷纷将空气分离作为深冷技术研发的主攻领域。

　　进入21世纪后，伴随着我国经济的持续高速增长，冶金、石油化工、煤化工等国民经济基础性行业得到了迅猛发展，一批拥有技术基础和创新意识的厂商，通过对前阶段积累的深冷空分技术进行消化、改进和再创新，深冷技术在我国实现快速发展，深冷设备向规模化和大型化方向发展。经过多年的努力，我国深冷设备的设计、制造能力显著提升，目前已能够跻身世界先进行列。

　　深冷技术的应用领域日渐拓展至天然气行业的天然气液化和分离，现代煤化工行业的MTO/MTP烯烃分离等工艺。近年来，国家能源结构调整，工业转型战略升级，航空航天、半导体、多晶硅、新能源电池、氢能源等战略新兴行业的发展，为深冷设备行业发展提供了更为广阔的市场契机。

　　随着“十三五”计划的实施，尤其是供给侧结构改革持续推进，三去一降一补倒逼传统产业产能升级、迈向有序发展，钢铁、化工等上游行业效益提升，尤其是“十三五”初期国家聚焦炼化产业规模化与一体化布局、重启以现代新型煤化工为主的项目工作、淘汰钢铁落后产能与加快推动产能置换，深冷设备下游行业迎来新的设备采购高峰。

　　根据《2020年气体分离设备行业统计年鉴》披露，2019年度气体分离设备行业实现工业总产值216.22亿元，同比增长9.05%;实现营业收入235.64亿元，同比增长10.43%;利润总额20.12亿元，同比增长6.94%。《气体分离设备行业“十四五”发展规划》披露，2020年度气体分离设备行业实现工业总产值245.61亿元。

　　2011年至2020年行业工业总产值情况(亿元)

图片来源：福斯达招股书

　　2011年至2019年行业利润总额情况(亿元)

图片来源：福斯达招股书

　　我国气体分离设备的工业总产值呈现较快的增长态势，产值、利润等多项指标再创历史新高。天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电等国民经济基础性行业处在较快的发展期，以及航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、氢能源等战略新兴行业的蓬勃发展，为本行业今后的发展打下了坚实基础。

　　公司核心技术优势：

　　深冷装备行业跨越化学工程、精馏、制冷、化工设备、结构力学、流体力学、系统控制等多个学科，属于技术密集型行业。公司自成立起，始终注重技术研发、制造工艺等方面的投入：技术研发方面，公司已建立起一支规模较大的技术研发团队，研发费用逐年递增，用于中高端技术人才的引入以及三维建模软件、管道应力分析软件、钢结构分析软件、强度计算软件等研发设计软硬件购置。

　　目前，福斯达共形成61项专利，其中发明专利11项，实用新型专利50项，涵盖了空气分离设备技术、天然气处理及液化技术、化工冷箱技术、撬装模块化技术、设备及焊接技术、智能化技术与启动控制技术等深冷装备多个技术领域，具备一定的竞争优势：如在空分设备领域，公司在氧气纯度品质方面开发出70-90%的富氧流程、99.6%纯氧流程、99.9999%的电子氧流程，在氮气纯度品质方面已做到0.1PPMO2，正在研究国产化Ppb级电子级氮气，在稀有气体制取方面He\Ne\kr\Xe粗制和精制技术已逐步掌握;在LNG装置领域，针对不同原料气特点先后开发出氮循环流程、氮甲烷流程、MRC流程、C3‐MRC流程、级联制冷流程等;在换热器及低温储运设备等领域，用于尾气中氮、氨、甲烷净化的高压板翅式换热器实现了国内技术突破，绕管式换热器中采用IFV汽化器以恒温低温水在降低能耗时解决中间介质管外结冰技术难题，移动式撬块冷箱技术实现热撬块、冷撬块、控制撬块的模块化，提升制造及安装效率。

　　在制造工艺方面，公司不但拥有一支技术精良的技工队伍，还购置了一大批高精尖自动化装备，有力的保障了产品的质量，体现了公司的技术水平。

　　IPO基本数据：

　　报告期内，公司营业收入分别为55,443.43万元、71，866.54万元、113,125.17万元和71,236.53万元，营业收入逐年增加，其中主营业务收入分别为41,887.07万元、61,322.08万元、98,199.75万元和56,779.82万元，主营业务收入占比分别为75.90%、85.65%、87.42%和79.96%，主营业务突出。

公司营业收入构成情况，图片来源福斯达招股书

　　公司2021年上半年前五名客户销售金额分别为13,786.11万元、8,888.35万元和8,419.78万元、5,030.29万元、4,526.61万元，呈现出逐年增加态势;该类客户收入占年度销售额比重分别在19.35%、12.48%、11.82%、7.06%和6.35%，占比较为稳定。报告期内，公司对前五大客户销售占比分别为52.98%、62.74%、63.32%和57.06%，不存在向单一客户销售比例超过营业收入50%的情况，不存在对主要客户严重依赖的情况。

　　报告期内，公司向前五大客户销售情况如下：

前5大客户营收情况，图片来源福斯达招股书

　　竞争情况：

　　从国内来看，深冷技术行业从上世纪80年代开始随着我国工业气体行业及下游应用领域的发展而呈现快速发展，行业整体市场化程度较高，空分设备的市场参与主体既包括德国林德集团、法国液化空气集团、美国空气产品公司等跨国企业集团，也包括杭氧股份、本公司、四川空分、开封空分等国内知名企业;LNG装置的市场参与者主要为本公司、四川空分、中泰股份、深冷股份等国内知名企业。目前，国内企业的技术水平已和跨国企业集团接近，部分技术领域达到国际先进水平，并凭借政府的国产化政策支持以及价格优势在国内市场占有相当的市场份额。

　　发行人是我国主要的空分设备制造企业之一，《2020年气体分离设备行业统计年鉴》显示，发行人2019年空分设备氧容量市场占有率为9.72%，居行业第4位。市场占有率前三名分别为杭氧股份(35.66%)、液空杭州(15.00%)、四川空分(11.89%)。与同行业竞争对手相比，公司成立时间较短且为民营企业，而杭氧股份、四川空分成立时间较长，为国有企业，液空杭州为跨国公司在华设立的子公司，与杭氧股份、液空杭州、四川空分等相比，公司在项目案例经验、技术沉淀、资金实力等方面尚存在一定差距。

　　近年来通过引进人才、消化吸收先进技术等方式，福斯达不断提升技术创新和装备制造水平，研发团队不断壮大，设备等级不断突破，已成为国内具有8万等级及以上空分设备制造能力的企业之一。作为民营企业，与国有企业杭氧股份、四川空分及跨国公司法国液化空气集团相比，公司具有机制灵活、市场反应快等优势，积极抓住行业及国家发展战略，近年来在大型及特大型空分设备、LNG装置领域、新能源及新材料领域、以及“一带一路”拓展海外市场领域，均取得了显著成效。