2021年12月8日，杭州禾迈电力电子股份有限公司(证券简称：禾迈股份，证券代码：688032)进行了网上路演。禾迈股份董事、总经理杨波;禾迈股份副总经理、财务总监、董事会秘书方光泉;中信证券投资银行管理委员会总监、保荐代表人金波等嘉宾参加了此次路演，与网上投资者进行了密切交流。

　　禾迈股份本次公开发行股票1,000万股，发行价格为557.80元/股。公司本次预计募集资金总额557,800.00万元，将用于“禾迈智能制造基地建设项目”、“储能逆变器产业化项目”、“智能成套电气设备升级建设项目”、“补充流动资金”。

　　据悉，禾迈股份成立至今主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。

网上路演推介致辞

　　禾迈股份董事、总经理杨波网上路演推介致辞

　　尊敬的各位嘉宾、各位投资者：

　　大家下午好!

　　欢迎大家参加杭州禾迈电力电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流活动。在此，我谨代表禾迈股份，向参加此次网上路演的朋友们表示热烈欢迎，向关心和支持公司发展的广大投资者致以诚挚的谢意，同时，我们也非常感谢上证路演中心及中国证券网为我们提供这次与投资者进行网上沟通交流的机会!希望通过此次交流活动,能够使大家对禾迈股份有一个更加深入的了解!

　　禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统;电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。

　　公司在持续的研发与产业化相结合过程中，逐步形成了较为成熟的产品开发平台及开发流程。在自主研发的电路拓扑与控制算法等核心元素的基础上，公司不断优化自身光伏逆变器产品的性能、可靠性及成本，并推出了一系列具有市场竞争力的产品;同时凭借自身在电气成套设备领域数十年的行业经验，形成了光伏逆变器领域与电气成套设备领域的有效产业协同，获得了较高的客户认可度。当前公司已经成为微型逆变器领域在技术、市场方面皆具有一定优势的企业之一，产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域，客户遍及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。

　　未来，公司将继续秉承“让电力能源变得更智慧”的企业使命和“诚信、责任、专业、高效”的核心价值观，坚持自主创新、研发，以技术创新驱动公司的未来持续发展，始终坚持为客户提供最佳产品和服务，致力于成为国际光伏产品的首选供应商。

　　希望通过本次交流，能够增进各位投资者与广大网友对禾迈股份的了解，也真诚的欢迎大家参与进来与我们积极地探讨并提出宝贵的建议，我们一定本着诚信、负责的态度，认真地聆听大家的意见、回答大家的问题。

　　最后，再次感谢大家对禾迈股份的关注和支持，谢谢!

　　中信证券投资银行管理委员会总监、保荐代表人金波网上路演推介致辞

　　尊敬的各位嘉宾、投资者朋友们：

　　大家下午好!

　　作为禾迈股份首次公开发行的保荐代表人，我谨代表本次发行的保荐机构、主承销商中信证券，对今天参加禾迈股份科创板首次公开发行网上路演交流会的广大投资者和各界朋友表示热烈的欢迎!

　　禾迈股份作为一家以微型逆变器、模块化逆变器、电气成套设备为主要业务的高新技术企业，一贯重视研发与技术创新工作，其当前已经在主营业务领域形成了一定的技术优势。公司微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率等核心技术指标在同类型产品中具有一定优势;模块化逆变器在可靠性、灵活性与易维护性等方面颇具特色;电气成套设备也凝结了丰富的行业经验并得到了众多用户的认可。

　　当前，禾迈股份已经在以微型逆变器为代表的领域崭露头角，参与全球竞争，且在储能逆变器等领域具有一定的技术储备，公司正努力成为微型逆变器的全球主要厂商之一。我们希望通过本次网上交流会，能帮助广大投资者更加深入地了解禾迈股份的投资价值和发展前景。我们相信迈入资本市场的禾迈股份，必定会继续努力，以优异的业绩回报广大投资者。我们也将切实履行保荐人的应尽义务，勤勉尽责地做好持续督导工作。

　　最后，预祝本次路演活动圆满成功!再次感谢所有投资者对禾迈股份的关注!谢谢大家!

网上路演交流互动问答

　　【网上路演交流内容剪辑】

　　问 投资者：微型逆变器的市场情况是怎样的呢?

　　答 禾迈股份杨波：您好!随着光伏行业在市场和技术方面的不断演变，光伏平价上网时代逐步来临，产业链商业逻辑正在逐步发生变化，分布式光伏正逐步成为后续光伏市场的重要增长点。以往为了降低建设成本，政府牵头的大规模光伏电站建设是行业主流方向。当前由于大型电站建设优质用地资源逐步减少，集约化大规模光伏电站的建设难度和建设成本不断增加，盈利空间不断减少。另一方面，由于光伏建设成本随技术发展不断降低，平价上网已经逐步在全球众多国家实现，且预计在未来5年内能在全球大部分国家实现。光伏发电在分布式应用场景中的应用遂从过去的“环保行为”逐步变为“创收行为”，能为家家户户带来稳定的发电收益。

　　因此，分布式光伏发电系统在未来十年将成为光伏发电行业的重要新增市场。微型逆变器作为小型、组件级分布式发电系统的最优方案，增长预期亦较为明确。根据 Maximize Market Research 的研究，当前微型逆变器2019年全球市场为已达约30亿美元，且在未来数年内报告20%的年化增长率，至2027年增长至约130亿美元。

　　微型逆变器市场可以按照应用场景、销售区域等进行进一步细分。应用场景方面，微型逆变器既可以应用于住宅用户场景，亦可应用于小型工商业场景，但由于前述微型逆变器成本偏高而在用户体验上面具有优势，因而在住宅用户市场中更具优势。销售区域方面，北美、欧洲是当前微型逆变器的前两大市场，该两大市场政策成熟、用户付费能力强，当前已经形成了具有梯队的竞争格局，与此同时，亚洲、中东、拉丁美洲作为微型逆变器市场中的重要增长力量，由于政策成熟度相对较低，用户付费能力较弱，因而成本上具有较明显优势的国内厂商在该等市场中占有一定优势。谢谢!

　　问 投资者：公司的市场地位如何?

　　答 禾迈股份杨波：您好!微型逆变器市场属于最近数年逐步崛起的细分市场。在光伏行业发展初期，兆瓦级大型光伏电站能够通过规模化的优势降低各个环节的成本，从而使各类设备供应商皆能参与其中并实现盈利，因而成为光伏发电市场的前期主流应用场景。但随着过去十年光伏发电成本的不断下降，当前大部分国家已经实现了光伏发电成本与火电、水电发电成本可比甚至更低。在该趋势下，分布式光伏已经不仅是值得标榜的环保行为，并且能够为千家万户带来持续稳定的发电收益，因此分布式光伏发电应用开始在最近数年不断爆发。作为分布式发电系统的主要技术方案之一，微型逆变器凭借其安全、高效、智能、可靠、便捷等优势，逐步在分布式光伏应用场景中成为优选设备，广泛为国际和国内用户使用。

　　公司属于微型逆变器厂商中的重要新生力量。在全球微型逆变器市场中，Enphase当前仍处于较强的领导地位。公司作为微型逆变器领域具有一定技术优势的中国厂商，在功率密度、功率范围、转换效率等方面实力皆可比甚至略优于全球领先厂商。当前业务正在处于快速发展阶段，在未来有望成为与Enphase等龙头厂商可比的公司。谢谢!

　　问 投资者：公司微型逆变器及监控设备毛利率远高于同行的原因是什么?

　　答 禾迈股份方光泉：您好!报告期内，公司微型逆变器及监控设备毛利率均高于行业均值，主要原因如下:

　　1、锦浪科技、阳光电源、上能电气以及固德威销售的光伏逆变器产品主要为集中式、组串式光伏逆变器，其在使用安全性、使用寿命、综合转换效率等技术特点与公司的微型逆变器产品存在一定差异，其单位功率的售价相对较低，毛利水平也相对较低;

　　2、Enphase 其主要产品也为微型逆变器，但其产品结构中以一拖一产品为主，而公司产品以一拖四产品为主，公司单位功率的产品生产成本相对更低。谢谢!

　　问 投资者：请问公司所处行业面临的挑战有哪些?

　　答 禾迈股份杨波：1、市场热点地区波动。

　　全球光伏市场虽总体保持增长趋势，但市场区域热点波动。2011年前，欧盟各国是带动新能源发电行业的领跑者，其新增装机容量占全球的比例一直保持在高位，但随着欧债危机影响，德国、意大利为代表的欧盟各国减少补贴，市场需求出现萎缩，而以南美、北美、中国、印度为代表的市场发展较快，市场份额持续攀升，市场热点地区的波动将有可能对定位局部市场的企业带来不利影响。

　　2、市场竞争日趋激烈

　　光伏逆变器方面，随着行业内十余年的高速发展，行业内已经在主要赛道形

　　成了一批具有技术、规模、资金优势的领先企业，该等企业在自身赛道潜力逐步减小的大背景下，将转向各个细分领域进一步开拓市场，从而对细分领域的成长 型企业形成较大的竞争压力。电气成套设备方面，国内从事输配电及控制设备制 造的企业数量众多，市场较为成熟，因此行业内各公司皆面临较大的竞争压力， 容易在提供同类产品的企业之间产生低价竞争，导致平均利润下降。谢谢!

　　问 投资者：请分析行业目前面临的机遇?

　　答 禾迈股份方光泉：您好!主要有以下四个方面：

　　(1)产业政策扶持

　　光伏逆变器方面，目前全球已有一百多个国家制定了可再生能源发展目标并出台了相关产业政策，我国发布了一系列产业政策以鼓励和支持可再生能源行业 的发展。

　　电气成套设备方面，智能电网已经是未来电网的发展趋势，由于输配电及控 制设备行业是智能电网发展的重要基础性行业，并且输配电及控制设备行业衔接 着电力生产和电力消费，它的发展状况不仅影响着电力能否安全的输送到消费终 端，还决定着电力传输的效率，是影响国民经济健康、可持续发展的重要行业。

　　(2)技术持续进步

　　随着光伏产业链中各环节的自主研发能力提高，技术不断革新，生产成本不 断下降，行业进入良性循环当中。光伏组件作为光伏发电系统的主要成本构成在 过往多年内持续下降。在很多国家和地区，光伏发电的成本已经接近甚至低于传 统能源的发电成本。按照现在的趋势发展，光伏发电“平价上网”有望在 2020-2025 年之间在世界主要国家和地区实现，这将意味着光伏发电将成为上述国家和地区 的主要能源供给方式之一。

　　(3)市场资金不断投入

　　太阳能光伏发电产业可观的市场容量和良好的发展前景不断吸引更多资金进入，投资的增长进一步拉动了技术革新和市场创新。随着新技术的研发应用， 光伏发电成本将逐步降低，相比传统化石能源发电的优势将更加明显。光伏发电 普及率将稳步提高，光伏逆变器生产厂商将进一步增多，行业将逐步涌现出一批 质量优良可靠、品牌效应明显、发展势头强劲的光伏逆变器生产厂商。

　　(4)环保意识加强

　　能源结构改革推动光伏产业的发展是生态文明建设的重要环节。根据《太阳 能发展“十三五”规划》，2020 年，太阳能年利用量将达到 1.4 亿吨标准煤以上， 占非化石能源消费比重的 18%以上;全国太阳能年利用量相当于减少二氧化碳排放量约 3.7 亿吨以上，减少二氧化硫排放量 120 万吨，减少氮氧化物排放 90万吨，减少烟尘排放约110万吨。太阳能作为能量的天然来源，能有效的减少二氧化碳排放量，缓解我国部分地区较为严重的雾霾环保问题，将在未来能源结构中扮演重要角色。谢谢!

　　问 投资者：禾迈智能制造基地建设项目的必要性是什么呢?

　　答 禾迈股份杨波：1、有利于公司把握市场机遇，巩固行业地位。随着全球范围内太阳能利用规模的不断扩大，光伏发电在电力能源结构中的占比持续提升。在此背景下，分布式光伏电站由于投资小、建设快、占地面积小等特点，市场需求不断增加。而微型逆变器由于其具有安全性高、环境适应性强、系统转换效率高等特点逐渐成为分布式光伏发电系统的最佳选择，市场前景广阔。微型逆变器是公司的主要产品之一，其技术指标在行业中具有较强的竞争力，已出口至美洲、欧洲、亚洲等地区。面对全球微型逆变器市场日益增长的需求，公司有必要提前进行产能布局，提升公司产品的供应能力。因此，本项目的建设有利于公司把握市场机遇，进一步开拓全球市场，巩固行业领先地位。

　　2、有利于公司加强智能化生产水平，提升自身盈利能力。当前，以智能制造为代表的新一轮产业变革迅猛发展，自动化、智能化日益成为制造业的主要趋势。在此背景下，光伏行业内相关企业也需要顺应发展趋势，提高智能化生产能力，降本增效。通过本项目的实施，一方面，公司将引进相关自动化、智能化设备，提高微型逆变器及 DTU 数据采集器的生产能力，形成规模效应，有效提升公司产品生产线的整体生产效率、降低生产成本;另一方面，通过全面优化资源配置打造具有国际领先水平的智能制造生产线，公司将显著提升标准化生产能力，增强产品质量稳定性。综上，项目建设有利于公司满足下游市场对产品质量与数量的升级需求，进一步提升公司的盈利能力。

　　3、有利于强化技术储备，提升产品竞争力。光伏逆变器行业是典型的技术密集型行业，市场的竞争一定程度上是全球范 围内各厂家研发实力的竞争。本项目将对公司现有的研发体系进行整合与升级， 在公司现有光伏微型逆变器技术的基础上对产品性能和技术进行进一步的深化研究，为公司布局和推出更高品质、更高转化率、更高安全性、更高稳定性的新型光伏微型逆变器及监控系统进行相关的技术储备，从而提升公司整体的竞争力和盈利能力。谢谢!

　　问 投资者：请详细介绍公司持续经营能力情况?

　　答 禾迈股份杨波：公司成立至今，主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务。公司在持续的研发与产业化相结合过程中，逐步形成了较为成熟的产品开发平台及开发流程。在自主研发的电路拓扑与控制算法等核心元素的基础上，公司不断优化自身光伏逆变器产品的性能、可靠性及成本，并推出了一系列具有市场竞争力的产品;同时凭借自身在电气成套设备领域数十年的行业经验，形成了光伏逆变器领域与电气成套设备领域的有效产业协同，获得了较高的客户认可度。 当前公司已经成为微型逆变器领域在技术、市场方面皆具有一定优势的企业之一，产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域，客户遍及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。

　　随着整体技术的持续突破及生产规模的不断提升，光伏发电总成本在过去十 年内持续下降，当前光伏平价上网已经在全球范围内逐步实现。光伏逆变器产品 作为光伏发电系统的重要组成元素，市场前景良好。此外，随着土地资源的逐步 消耗、零能源建筑等理念的逐步深入人心，应用于工商业、户用等场景的分布式 光伏发电系统有望在未来的发展中实现相对于集中式光伏发电系统更快的发展速度。分布式光伏发电系统由于靠近用户端，因而对安全性、发电效率、可靠性皆提出了更高的要求，甚至需要具有针对单片或数片光伏组件的精细化控制能力，“组件级电力电子”概念遂应运而生。公司核心产品之一，微型逆变器作为“组件级电力电子”设备的重要代表之一，是分布式发电系统建设的优选方案之一，具有广阔的市场前景。谢谢!

　　问 投资者：公司的生产模式是怎样的呢?

　　答 禾迈股份杨波：您好!公司光伏逆变器及相关产品、电气成套设备产品基本采用“以销定产”的生产模式。

　　光伏逆变器及相关产品方面，制造中心每年根据营销中心提供的年度销售计划制定年度生产计划，再根据营销中心每月更新细化的次月月度销售计划，结合库存量、生产能力动态调整次月月度生产计划并落实采购、生产以满足销售计划。

　　电气成套设备方面主要为定制式产品，规格与技术参数等指标按用户实际需求确定，营销中心负责与客户对接具体产品规格与技术参数等指标，生产部门则根据客户要求对原材料及半成品进行组装、程序烧录、检测以及调整具体系数，并形成最终产品。谢谢!

　　问 投资者：能介绍一下公司主要产品之间的联系吗?

　　答 禾迈股份杨波：1)微型逆变器及监控设备、分布式光伏发电系统

　　分布式光伏发电系统是以公司微型逆变器及监控设备为核心零部件的集成产品。除了包含微型逆变器及监控设备外，分布式光伏发电系统还集成了光伏组件、支架等光伏零部件，可以直接安装在终端用户的屋顶等分布式场所。

　　公司微型逆变器及监控设备既可以单独销售，也可以集成于分布式光伏发电系统对外销售。

　　2)模块化逆变器及其他电力变换设备、电气成套设备及元器件

　　模块化逆变器及其他电力变换设备系公司整合光伏逆变器和部分电气成套设备及元器件产品所研发、制造的系统产品，主要用于集中式光伏发电场景，该类产品所集成的电气成套设备及元器件产品具体包括汇流箱、汇流开关柜以及变压器等等。

　　公司电气成套设备及元器件可以单独销售，也可以集成于模块化逆变器及其他电力变换设备对外销售。

　　3)分布式光伏发电系统、电气成套设备及元器件

　　公司分布式光伏发电系统产品除了微型逆变器、组件、支架等光伏产品外，还集成有汇流箱等小型电气设备，从而方便用户安装和使用。

　　公司电气成套设备及元器件可以单独销售，也可以集成于分布式光伏发电系统对外销售。

　　4)微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备

　　模块化逆变器及其他电力变换设备在设计思路上与微型逆变器及监控设备一脉相承，即通过模块化的方式将大功率的电能变换转化为多个小功率的电能变换。

　　两者的主要不同在于微型逆变器及监控设备主要用于分布式光伏发电场景，模块化逆变器及其他电力变换设备主要用于集中式光伏发电场景。

　　谢谢!

网上路演结束致辞

　　禾迈股份副总经理、财务总监、董事会秘书方光泉网上路演结束致辞

　　尊敬的各位嘉宾、各位投资者：

　　大家好!

　　杭州禾迈电力电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的网上路演活动已临近尾声，感谢大家对禾迈股份的关注与支持。感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问，感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供良好的互动交流平台，感谢中信证券以及所有中介机构付出的辛勤努力。

　　在网上交流环节，我们与各位投资者就禾迈股份的战略规划、经营管理和财务指标等一系列内容进行了深入的交流与探讨。借助此次网上路演，我们深刻地认识到作为一家上市公司的使命和责任，大家在交流环节也提供了很多宝贵的意见和建议，这些都将有助于我们加深对资本市场的理解，进而推动禾迈股份未来实现更好地发展。

　　公司将以A股上市为契机，进一步推动高质量发展，公司将坚持自主创新、研发，以技术创新驱动公司的未来持续发展，努力做好公司经营，以更好的业绩回报广大投资者，回报社会。

　　感谢大家抽出宝贵时间积极参与本次网上路演。欢迎大家通过各种方式与我们保持沟通。公司也会通过多种形式加强与大家的互动交流，我们真诚的希望在禾迈股份未来的发展道路上，能够持续得到大家的支持与信任。

　　最后，再次感谢各位投资者对禾迈股份的关注，谢谢大家!