在去年两会上，资本市场代表委员对监管工作提出建议，建言资本市场法治建设，打击证券犯罪，完善多层次资本市场，进一步规范发展区域性股权市场，进一步落实投资者保护，提高监管能力和水平等。从过去一年的实践来看，有些政策已经出台，有些工作正在稳步推进。

　　步入2019年，资本市场改革有了突破性进展。设立科创板并试点注册制，这将推动发行、上市、交易、信息披露等环节的制度性创新，对于支持科技创新、推动经济高质量发展、推进资本市场市场化改革有着重要的战略意义。

　　在增量改革的同时，资本市场近期的一系列动作也表明存量优化也正在进行，吸引长期资金入市，进一步放松并购重组，进一步落实投资者保护，提高监管能力和水平等，是维系资本市场平稳健康运行的基础性工作，需常抓不懈。这也是市场关注的焦点，在两会上往往受到代表委员们热议。在去年两会上，全国政协委员、证监会原主席肖钢，全国政协委员、时任证监会副主席姜洋均对监管工作提出了相关建议;全国人大代表、辽宁证监局党委书记、局长柳磊介绍了资本市场服务实体经济的经验;各位代表委员还集体建言资本市场法治建设。从过去一年的实践来看，有些工作正在稳步推进，有些工作仍需建立长效机制，久久为功。

　　科创板引领

　　多层次资本市场建设

　　多层次资本市场建设连续六年被写入《政府工作报告》，从最初的“加快发展多层次资本市场”到“深化多层次资本市场改革”，作为基础性制度建设，细微动向都牵动着各方的关注，这也是两会上代表委员们讨论的热点话题。去年两会上，多位代表委员对多层次资本市场的建设提出了相关意见建议，涉及主板、创业板以及新三板的分层制度、转板机制等，也涵盖了区域股权交易市场及股权众筹市场等。

　　纵观过去一年资本市场的发展，最大的亮点毫无疑问是设立科创板并试点注册制。去年11月，国家主席习近平宣布将在上交所设立科创板并试点注册制。今年1月，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。随后，证监会就《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》、上交所就《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等配套规则公开征求意见。

　　设立科创板并试点注册制是资本市场重大增量改革。证监会主席易会满近日奔赴上海，调研设立科创板并试点注册制准备工作，在上交所座谈会上，听取了科创类企业、证券公司、基金管理公司、私募股权机构、会计师事务所、律师事务所代表的意见建议，并提出各市场机构要切实负起责任，扎实细致地做好各项准备，确保这项改革成功落地。证监会将结合正在开展的征求意见工作，认真研究、积极采纳相关意见建议，进一步完善制度规则。在近日的国新办发布会上，易会满及证监会和上交所相关负责人集体出席，进一步解答市场对于科创板的关注和疑问。

　　全国政协委员、申万宏源首席经济学家杨成长对记者表示，资本市场改革的整体思路是要放宽市场入口，加强监管和市场淘汰机制，科创板能够引导资本市场制度改革创新进一步深化，优化上市公司结构，使上市公司结构与经济发展的动力转化相一致。吸引境外资金和境内长线资金的关注与进入，使得市场的供给和需求更加平衡和健康。设立科创板并试点注册制需要市场各方充分准备，一是制度上的准备，二是上市资源储备，三是做好市场的投资理念和投资者教育，四是中介机构要加强把关，多维度评估，这对承销商的定价能力提出新的挑战。

　　除科创板外，其他关于资本市场的深化改革也在进行中。

　　全国政协委员、交银施罗德基金总经理谢卫建议，要完善多层次资本市场，一是优化差别发行上市条件。包括差别发行上市门槛、差别交易机制、差别信息披露制度，完善再融资制度等。在分层制度建立之后，还要建立内部转层机制。二是要明确创业板市场、新三板市场、区域股权交易市场和股权众筹的各自定位，建立转移、转板机制，促进中小企业股权融资市场层次化、系统化。

　　此外，全国人大代表欧阳昌琼还就进一步规范发展区域性股权市场提出了建议，他表示，私募场外市场作为资本市场最底层的组成部分，能为贫困地区中小微企业提供多样化的服务。

　　这些意见建议也正在得到落实，中国证券业协会有关部门负责人表示，2019年，全国多地的区域性股权市场将更好地为各类中小微企业提供融资服务。私募场外市场的运营机构将针对贫困地区中小企业的具体问题，提供培训、咨询等服务，帮助并引导企业利用资本市场实现自身发展目标。

　　监管——穿透+科技

　　打造更强“杀手锏”

　　去年两会上，证券界代表委员就如何加强监管，科学监管，提升监管的效力和水平发表了诸多意见，为接下来一段时间的监管工作廓清了思路。从去年监管的实践来看，他们的建议提案都在稳步落实。

　　去年两会上，全国政协委员、时任证监会副主席的姜洋提出对A股要进行穿透式监管，包括透过中介机构，穿透至背后的投资者账户，在交易所层面则要求穿透至证券公司，形成强大的监测网络。

　　根据证监会发布的稽查执法工作的实践来看，我国资本市场实施穿透式监管的效果正在不断显现。而国际市场对中国穿透式监管的态度，也从认为“中国和国际惯例不一样”的“不理解”，变成获得了相当一部分的理解支持。在国际证监会组织去年10月份召开的会议上，中国证监会受到邀请，向所有的国家介绍穿透式监管的经验，被认为是真正地保护投资者利益。

　　穿透式监管是立足我国资本市场中小投资者众多的特性所探索的新型监管方式，目前，相关的市场法规制度尚待健全，但随着监管经验的不断丰富，相关政策将陆续出台。可以预期的是，随着前期各项准备工作的陆续完成，穿透式监管的推进工作将进入提速阶段，市场将形成对“更强监管”的预期，对各种意图操纵市场的行为形成威慑。在落地方面，穿透式监管将逐步推行至资管、上市公司股东监管方面，对于沪港通、深港通等资金的穿透式监管也会尽快推出。

　　全国政协委员、时任广东证监局党委书记、局长的陈小澎去年两会期间在接受媒体采访时提出一线监管方面的“四个监管”。陈小澎表示，加强监管是证监会的天职，作为证监会的派出机构，广东证监局结合辖区实际，积极探索实施“四个监管”，一是完善分类监管，二是注重过程监管，三是加强现场监管，四是合理借力监管。

　　作为证监会派出单位的领导，在深刻领会党中央各项指示精神的前提下，结合地方监管工作的实践经验，陈小澎提出的“四个监管”思路可视为地方监管的样本，有较强的借鉴意义和可操作性。在今年的两会中，有三位来自地方证监局的代表委员，他们将牢牢把握监管者的职责定位，认真落实证监会的各项部署，加强对辖区各类市场主体的监管，严厉打击各类违法违规行为，更好地服务地方经济发展。

　　大力推进科技监管，提升监管智能化、科技化水平是证监工作近年来不断强化的工作重点和亮点。全国政协委员、证监会信息中心主任张野去年两会时提交了关于在《证券法》里加入关于互联网证券的提案，并就监管科技的相关情况作了介绍。

　　证监会自2017年开始研究资本市场的大数据监管，已制定了我国资本市场监管科技3.0的总体实施方案，包含了9个重点分析方向、32个应用场景，如拟上市公司画像、上市公司画像、内幕交易、财务舞弊分析等。

　　随着监管科技力度的加大，证监会的中央监管信息平台与各交易所的监察监管系统构成了统一的整体，可以将交易所监察系统的数据与证监会的数据进行充分整合，从不同角度对数据进行处理和分析，更有效地发现各种违规线索。证监会及交易所不断升级交易监控系统，强化对于各类违法行为重点特征的监控和筛查能力，提升办案效率，进一步打造稽查办案的“杀手锏”。随着监管智能化、科技化水平的不断提升，违法行为终将无所遁形。

　　投资者保护

　　仍在路上

　　投资者保护工作是资本市场一项重大的基础性系统性工程，与法律制度、企业发展、社会环境等息息相关，与证券发行、市场交易、稽查执法等环节也息息相关。投资者保护历来都是监管工作的重中之重。全国人大代表欧阳昌琼去年两会期间在接受记者采访时指出，投资者保护应该重点从四大方面着手。首先是要严惩市场上的违法违规行为，这是对投资者最大的、最直接的保护;第二是要强化投资者适当性管理;三是要加强对上市公司信息披露的监管;四是要进一步建立健全证券市场的民事诉讼和民事赔偿机制。

　　这四个方面基本覆盖了投资者保护的整个链条，也是近年来监管部门及交易所大力推进的工作重点。近年来，在从严监管的态势下，对资本市场违法行为的惩处力度不断加强，被“顶格”处罚的市场主体不在少数，但在现行制度体系下，相对于其可能获得的巨额所得和股民的惨重损失来说，即使“顶格”处罚也显得杯水车薪，违规成本偏低，是各类违规行为层出不穷的重要原因，证券领域的违法成本偏低已成为各界共识。

　　全国人大代表、深交所总经理王建军表示，加大资本市场犯罪刑罚力度十分紧迫，这既是为注册制改革、证券发行市场化改革做好铺垫，同时也是推动重大风险防范化解，助力打好三大攻坚战的有效举措之一。

　　目前我国证券市场投资者达1.42亿，且大多数都是中小投资者。欧阳昌琼认为，可以考虑建立集体诉讼机制。据了解，目前最高院正在研究相关试点工作和起草相应文件。“没有赔偿，就没有保护。”欧阳昌琼认为，应当建立健全证券市场民事赔偿制度，增加市场参与方的违规成本，使投资者的损失能够得到赔偿，真正将投资者保护落到实处。

　　在去年两会上，全国政协委员、时任证监会副主席姜洋表示，对于退市公司的投资者，证监会对其权益的保护也是一样的，“只要是上市公司，投资者保护工作都遵循同样的规则。”

　　投资者保护永远在路上，证监会也始终把保护投资者特别是中小投资者的合法权益作为工作的重中之重。尤其是在过去一年中，投资者保护工作可谓迈上了新台阶。首届中小投资者服务论坛在去年9月召开，证监会副主席阎庆民在发言时介绍了投资者保护取得的成绩。资本市场建立28年来，投资者保护工作从无到有，从探索到发展，发生了全方位的变化。树立了投资者保护理念，构建了投资者保护的新体系，建立了投资者保护的新制度，探索了投资者保护的新方式，打造了投资者保护的新平台。这些投保机制和举措独具中国特色，取得了很好的实践效果，得到了市场各方的认可，甚至在国际上也收获了较高的评价。

　　两会代表委员们的意见建议为下一步投资者保护工作提供了思路，投保工作任重道远，需要立法、行政、司法及社会各方的共同努力。证监会强调的“大投保”，重要的是整合、配合，发挥出1+1>2的效果，要打通部门壁垒，健全机制平台，实现信息和资源的共享。更要综合研判国内外形势，适应金融科技对资本市场的影响，既防范滥用科技带来的风险，也要利用这些工具，实现对投资者权益的精准维护。

　　资本市场法治建设

　　全面起航

　　虽然过去几年和资本市场相关的法律法规条文持续优化，但现状并不尽如人意，去年两会期间多位证券界代表委员集体说“法”。

　　在立法层面，全国政协委员、时任证监会副主席姜洋提出要加快《期货法》立法工作，推动《期货法》尽快出台。他认为随着我国原油期货上市，将涉及大量海外投资者参与，如果没有一部法律去整理、规范各种关系，可能会对开放产生影响。全国人大代表、深交所总经理王建军建议要加大对欺诈发行股票、债券的处罚标准，并在审判中从严审判，建议最高法、最高检推动《刑法》的修订，把欺诈发行的最高刑期提高到无期，同时把罚金大幅提高。他还希望修改《公司法》，完善双重股权结构的法律制度供给，将单一的“一股一权”普通股改为多样的“同股同权”类别股，为公司融资与治理提供更多选择。

　　在司法层面，全国人大代表、证监会原副主席刘新华认为要把打击证券犯罪作为可持续工作，在专业审判层面建立有效的制度安排，尽快成立金融法院，努力创造条件，在时机成熟时及时成立证券法院。全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建言，目前各地法院相关司法判决的随意裁量较大，判决中的比例系数不同，建议最高法对全国的证券市场纠纷判决形成统一标准，出台指导意见。

　　2018年6月，证监会发布了过去一年法治政府建设的情况，表示已严格按照《法治政府建设实施纲要(2015-2020年)》要求，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，持续加强法治政府建设，深入推进依法行政，严格规范公正文明执法，全面推进新时代资本市场法治建设，取得了新的进步。

　　证监会表示，下一步将对照《纲要》内容，结合资本市场发展和监管工作实际，夯实资本市场基础法律制度，大力推动证券法修订、期货法制定等立法工作，持续推进依法行政，强化行政执法责任制，坚持依法全面从严监管理念，进一步完善日常监管、案件调查、行政处罚、行政复议等协调联动的大监管、大执法工作格局，严厉打击各类违法违规行为，大力推进资本市场法治宣传教育，着力解决新时代资本市场法治建设的新情况、新问题。

　　资本市场

　　服务实体经济

　　实体经济是国民经济的根基，离开实体经济的资本流转是无源之水，无本之木。实体经济要实现高质量发展，也同样离不开资本市场的支持。近年来，资本市场支持实体经济发展取得了一定成果，但一些体制机制性问题的存在制约了市场功能发挥。当前，我国经济正处在转换增长动力的攻关期，这对资本市场服务实体经济的能力提出了新的更高要求，也是代表委员们热议的话题。

　　全国人大代表、湖北证监局党委书记、局长李秉恒在去年两会上提出了促进资本市场支持先进制造业发展的建议，一是建议修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，允许外国投资者在跨境换股时以要约收购方式取得A股股份;确立外国投资者资产规模、最低持股比例的豁免标准。修订《关于外国投资者并购境内企业的规定》，放宽境外被并购公司主体资格至符合条件的境外非上市公司。二是建议降低股权激励中适用的税率，并取消双重征税，以更好地发挥股权激励措施的作用。

　　这些建议既具前瞻性，又有国际视野，在资本市场对外开放的大背景下，越来越多的境外资金将流入A股市场，如何引导这部分资金更好地服务国内企业是一个重要的课题。值得注意的是，今年两会期间，《外商投资法》草案有望审议通过，这将为外资企业在中国的发展提供良好的法律环境。

　　全国人大代表、辽宁证监局党委书记、局长柳磊则提及要积极引导辖区上市公司利用资本市场提升质量。柳磊认为并购重组对辽宁上市公司发挥的积极作用主要体现在盘活存量资产、提升质量促进产业结构升级、培育发展新动能等三个方面。柳磊表示，辽宁证监局要加大对产业并购的支持力度，重点支持战略新兴产业、国家重点扶持行业、高新技术企业并购重组项目。

　　近年来，东北地区的经济发展面临一些困境。传统产业发展动力不足，转型艰难，资本市场也缺乏活力。作为东北地区的代表，柳磊能够深刻感知到这些困难，也在探索改善的方法，辽宁近年来的并购重组市场活跃就是一个亮点，为其他地区利用资本市场促进产业升级提供了经验。鼓励东北其他地区积极引导辖区上市公司立足于深耕主业、做强实业进行并购重组，充分利用资本市场平台提升公司质量，发挥其在区域经济中的引领作用，从而推动东北制造业转型升级。

　　(原标题：有些政策已经出台 有些建议正在稳步推进)

　　版权说明：我们转载的文章如涉及版权问题，请您与我们联系，我们将在第一时间删除处理，谢谢。

　　免责声明：本文观点仅代表作者本人，不代表中国上市公司网立场。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。