农商行喜忧参半:三家净利润上升 江阴银行逐年下滑

时间:2016/11/4 10:04:06 点击数:次 信息来源:21世纪经济报道

  截至目前,四家上市农商行均已披露2016年三季报,这是江阴银行(12.88,-0.020,-0.16%)、无锡银行(13.00,0.100,0.78%)、常熟银行(12.04,0.030,0.25%)上市后首次披露三季报。

  2010年,重庆农商行在港交所上市,是国内首家登陆H股的农商行。今年9月以来,江阴银行、无锡银行、常熟银行先后登陆A股。

  21世纪经济报道记者梳理上述四家上市农商行2016年三季报发现,重庆、无锡、常熟农商行净利润上升,仅江阴银行下降,且不良率最高,将近2.5%。

  此外,业内人士认为,目前三家A股上市农商行估值偏高,股价均在12元/股以上,市盈率均超过20倍。

  江阴银行净利润下降不良率近2.5%

  截至2016年三季度末,四家上市农商行总资产均已突破1000亿元,其中,重庆农商行总资产将近8000亿元。

  在四家上市农商行中,在H股上市的重庆农商行业绩较为突出,净利润62.55亿元,同比增长8.96%,拨备覆盖率405.09%,不良率仅0.96%。无锡银行、常熟银行净利润分别增长9.22%、6.25%,拨备覆盖率高于200%,不良率低于1.5%,分别为1.29%、1.41%。

  前述三家农商行业绩均有增长,而江阴银行净利润同比下降6.51%,不良率将近2.5%。其实,自2013年以来,江阴银行净利润逐年下降,不良率逐年上升。

  9月初,江阴银行在《首次公开发行股票上市公告书》中称,预计2016年1-9月本行营业收入为17.16亿元至18.65亿元之间,较上年同期下降0-8%;归属于母公司的净利润为5.11亿元至5.55亿元,较上年同期下降0-8%。此初步预测数据和三季报实际经营情况基本吻合。

  不过,无锡银行、常熟银行和江阴银行均位于经济较为发达的苏南地区,为何会存在如此差异?

  对此,江阴银行董事会秘书陆建生回复21世纪经济报道记者:“本行按照信息披露要求,对我行三季度业绩情况进行了披露,未就本行业绩情况与其他农商银行进行对比,也未就业绩情况差异进行对照分析,如需了解其中原因,应对三家农商银行深入了解后得出。”

  华东地区某银行小企业金融部负责人告诉21世纪经济报道记者,江阴经济确实发达,但苏南发达地区存在前几年盲目发展的隐患,江阴等地都是各银行不良的重灾区,此外,制造业比重较高,也有影响。

  除了区域经济因素,多位华东地区银行人士分析,江阴银行以传统的信贷业务为主,更容易受经济下行影响;相比国有大行、股份行等,客户相对更加“下沉”;作为小银行,风险管控能力相对较弱。

  对于今年二季度的经营业绩,江阴银行曾在《首次公开发行股票上市公告书》表示,主要系整体宏观经济形势不佳,企业经营环境变差所致。江阴银行在《首次公开发行股票招股意向书》中也称,目前,本行的业务主要集中于江阴市,以传统的信贷业务为主,2013年以来,利息净收入占营业收入的比例约为95%,而手续费和佣金净收入仅占 2%左右,业务结构相对比较单一;公司业务是本行最重要的收入和利润来源,本行的公司客户主要集中于江阴市、主要是中小型企业、主要是制造型企业、主要是民营企业。

  三家上市农商行估值偏高

  今年9月2日,江阴银行正式登陆深交所,成为全国首家A股上市的农商行。其后,无锡银行、常熟银行也登陆A股。

  公开资料显示,江阴银行、无锡银行、常熟银行发行价格分别为4.64元/股、4.47元/股、4.28元/股。

  21世纪经济报道记者查询发现,目前三家上市农商行股价均在12元/股以上,市盈率均超过20倍,其中,江阴银行市盈率将近30倍。

  申万宏源(6.60,0.170,2.64%)“赢家理财”显示,11月3日,江阴银行、无锡银行、常熟银行收盘价分别为12.89元/股、12.90元/股、12.01元/股,市盈率分别为29.95倍、23.03倍、23.09倍。

  天风证券银行业研究员廖志明告诉21世纪经济报道记者,三家农商行市盈率较高主要有两个原因,首先,三家上市农商行均为次新股,由于新发行股票较少,存量博弈主导,因而估值偏高;其次,农商行规模较小,股价会有一定的溢价。总体来说,估值偏高,半年到一年以后会逐步回归其行业平均估值水平。

(作者:佚名 编辑:ID006)

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