河北新闻网讯， 证监会出手整治非公开发行乱象，令一度火爆的再融资“降温”。在部分机构看来，经历新政下的“去伪存真”之后，定增市场格局趋变，优质项目仍将受到市场青睐，具备资源整合能力的资产管理机构将拥有更大“话语权”。

　　针对再融资市场的种种乱象，2月17日证监会发布修改《上市公司非公开发行股票实施细则》的决定，对非公开发行股票的募集时间、定价、规模、用途等作出了详细严格的规定。

　　新规出台令定增市场出现“降温”。3月1日晚间，长青集团发布公告，称因不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。

　　在此之前，华邦健康等多家上市公司也已宣布根据新的监管要求终止定增或调整定增方案。数据显示，2017年以来，截至3月3日，A股上市公司中有47家实施定向增发，实际募资总额达1284.75亿元。其中，货币募集金额为832.14亿元，实际募资净额为827.23亿元。值得关注的是，尤其在1月份，上市公司几乎每个交易日都有定向增发，在1月20日达到最多，有5家实施定向增发，但2月份只有7家实施定向增发，17日新政出台后，只有3家上市公司实施定向增发。

　　统计发现，2016年同期实施定向增发的上市公司有97家，实际募资总额达1747.37亿元。由此看来，与2016年相比，2017年实施定向增发的公司同比大幅减少，达51.55%，实际募资总额同比减少26.48%。

　　一位不愿透露姓名的券商研究员在接受媒体采访时表示，通过对比各种再融资方式的要求，可以看到再融资新政出台前，定向增发的门槛最低，对公司财务指标没有任何要求，同时加上过去对规模没有限制，极大满足了各类公司的大额融资需求，也因此成为过去几年发展最为迅速体量最大的再融资品种。

　　近期，由于再融资政策调整，已有不少公司调整了定增预案。例如，盛屯矿业近日公告称，根据再融资新政，公司拟调整非公开发行股票方案，其中，将发行对象调整为盛屯集团等共4名特定投资者。同时，此次非公开发行股票的定价基准日调整为发行期首日，发行价格为定价基准日前2个交易日公司股票交易均价的90%。另外，非公开发行股票数量不超过发行前公司总股本的20%，即不超过2.99亿股(含)，且拟募集资金总额不超过25亿元。

　　业内人士指出，由于再融资新政的出台，今年预计有4000亿元至6000亿元规模的再融资需求将被挤出定增市场。但上市公司则会通过其他不受限制的再融资方式募集资金，其他再融资品种主要包括可转债、公司债以及优先股三类。

　　在业界看来，新规引导下定增市场有望呈现“量减质增”格局。华安中证定向增发事件指数基金拟任基金经理徐宜宜评价认为，除了遏制定增市场存在的高比例套利和无序融资问题，新规也有助于再融资市场“去伪存真”。

　　“在定增总体规模或锐减的同时，符合时代发展需要、聚焦国计国策的项目依然有望受到市场青睐。而优秀企业通过定增实现产业升级，有望迎来业绩和股价的相继提升，从而形成健康的正向循环。”徐宜宜说。

　　伴随“过度融资、频繁融资、价差套利”等现象得到有效控制，一度火爆的定增市场也开始悄然趋变。来自博时基金的观点认为，未来定增投资将告别“赚折价”的简单盈利模式，个股价值发现能力和主动管理能力将变得越来越关键。

　　据悉，除了持续深度跟踪逾50个拟报价定增项目外，博时基金还针对定增投资个股的研究和报价策略形成了多套标准化“可微调预案”体系。在定增投资总规模超过200亿元的基础上，博时基金3月2日启动了旗下第七只参与定增产品博时睿丰灵活配置定期开放混合基金的发行。

　　作为基金行业参与定增规模最大的机构，财通基金认为，在定增红利收窄的背景下，一批跟风进入定增市场的中小机构将被自动驱离。伴随上市公司多元化融资方案兴起，具备上下游资源整合能力，布局上市公司一体化融资服务的资产管理机构将在市场中拥有更大“话语权”。