港股三连跌 内地银行股表现疲软

时间:2016/10/13 10:29:21 点击数:次 信息来源:证券时报

  截至12日港股收盘,恒生指数连续第三个交易日下跌,值得留意的是,在第三季度走势亮丽、平均累计涨幅达20%的内银股集体走低,拖累了大市的表现,市场分析认为,随着中国邮储银行(01658.HK)成功上市后,短期利多消息已出尽,内银股将有涨后调整的机会。

  恒指12日早盘出现跳空下挫,在压低大盘后呈现窄幅震荡的走势,日内波幅维持在23268至23445点之间。恒指收盘报23407点,下跌142点或0.6%;恒生国企指数收盘报9673点,下跌131点或1.33%。

  港股大市成交量回调至约683亿港元,而沽空金额录得有72.3亿港元,沽空比例10.58%;至于升跌股数比例是515:1035,而日内涨幅超过10%的股票有15只,日内跌幅超过10%的股票有8只。市场分析指出,从技术上看,恒生指数要尽快回升至23600点以上才能扭转短期跌势,如果大盘进一步跌穿23156点,港股跌势将会加剧。

  内地银行股整体转弱

  从盘面上看,内房股在经历了将近两周来的抛压后,出现了超跌反弹走势。截至12日收盘,中国海外(00688.HK)和华润置地(01109.HK)分别反弹回升1.45%和0.72%。此外,更值得关注的是,与内房股关系紧密的内银股在12日整体表现偏弱,截至收盘,中国银行(03988.HK)收报3.47港元,交通银行(03328.HK) 收报5.77港元,跌幅均约3%,并成为当日最弱势的两只蓝筹股;在当日成交活跃榜排名第三的中国邮储银行,平盘报收在4.76港元。

  香港第一上海首席策略员叶尚志表示,内银股在第三季度累积了不少涨幅,平均累计涨幅多达20%,“然而,随着中国邮储银行在9月底于港交所主板成功上市、国务院近日发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》后,对内银股的短期利多消息已出尽,内银股有上涨后作出调整的机会。12日,建行、工行以及中行平均跌幅在1.38%至2.8%不等,均跌穿了50日均线,是三个多月以来的首次。”

  银行股前景偏中性

  对此,多家外资大行发表了研究报告分析了内银股的投资前景,总体看对银行股看法偏中性。法巴在最新发表的报告中表示,近日,内地批准赛维LDK太阳能、东北特钢两间大型企业进入破产程序,市场因此关注有内地相关银行需为此作出贷款拨备,但法巴强调,从内银板块的长远发展而言,这一举措的影响应属于正面。该行认为,内银股需就此作出拨备,但估计相关的银行可能早已对上述企业的贷款作了拨备,尽管拨备金额可能不少,但预期最终对内银股损益表的影响有限。另外,从国企改革角度而言,法巴认为相关事件对内银股的改革属于重大正面因素,会迫使内银股认真地确认相关损失,未来要避免贷款损失及进行补充资本。法巴指出,从东北特钢案例看,这将在内地债券市场成为主要范例,将有助于重构内地债市真实的信用。

  野村证券在其最新发表的研究报告中,把内银股在2016及2017财年的预测不良贷款率由2.9%及4.4%,下调至2%及3.3%;同时,将2018财年预测不良贷款率由5.3%提升至5.6%,该行预期至2019财年将达到峰顶,录得5.8%。野村预期,内银股在2016及2017财年盈利及资金压力有望舒缓,但疲弱增长前景仍会阻碍对内银股的估值。因此,野村把建行(00939.HK)的投资评级下调至“中性”,把中行(03988.HK)、民行(01988.HK)及农行(01288.HK)投资评级下调至“减持”,并重申工行(01398.HK)属于内银股板块的首选股,给予投资评级为“买入”。

  野村公布的统计数据显示,由今年5月19日至10月7日,内银股价整体上升了38%,市账率由0.6倍升至0.8倍,较欧洲及日本同业为高。野村指出,这次升势不是短期的走势,该行认为内银股要提升估值先要清理银行资产。另外,随着内地按揭业务向好走势较市场的预期长,以及贷款、影子银行及债券带来的违约,内银股将要面对更长的信贷周期,因此野村强调暂缓重审内银股估值。

  另外,野村指出,由今年10月10日起,内地推出“债转股”,但禁止银行直接把债务转成股份,重申不会由银行“拯救”上市公司。野村认为,这个举措加快了银行资产清理速度,长线来说有利于改善资产质素。

  野村强调,偏好金融资产管理类公司,而中国信达(01359.HK)在其选择之列,原因在于其不良资产处理市占率高及拥有强劲资本。野村指出,目前内地按揭规模相对国内生产总值(GDP)比率升至25%,与2007年美国情况差不多;另外,在2015年,深圳的供楼负担年期达21年,与1990年时日本东京的24年相近。由此,野村认为,内地楼市按揭业务过旺可能对内银股带来较大风险,不过,发生深度风险的机会较低,因为近半个月,超过20个城市已推出不同类型的限购,以控制楼市风险。

(作者:佚名 编辑:chenye)
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