证券时报记者 张国锋

　　医美虽然争议颇多，但不可否认，随着科学技术越来越发展、人们的观念不断变化，其市场前景十分巨大。尤其是80后、90后女性消费群体的崛起，撑起了医美行业整个市场。

　　尽管行业仍然有许多需要解决的痛点，但医美行业内的各个新兴细分市场正在提供新的增长驱动力，也越发受到资本的关注。

　　医美消费人群正在向下渗透

　　在“颜值经济”的火热之下，技术进步与生活方式的转变，共同驱动医美从奢侈型消费转向大众型消费。

　　根据国家统计数据显示，2017年全国城镇居民人均可支配收入达到36396元，服务消费占比同时也在不断提高。收入水平的提高，随之带来的消费升级和消费观念的转变，让更多人开始正视自己的变美需求，接受医美。

　　证券时报·创业资本汇记者了解到，目前，80后、90后女性依然是医美行业的主力消费群体。但是，行业目标消费群体仍在持续扩大，用户年龄层多元化渗透。消费升级与消费观念的转变，也让男性群体逐渐认同并接受医美。而60后、70后女性群体，也开始尝试以抗衰、养生为主的医美服务。

　　日前，高临咨询与微信公众号“肖恩大侠”合作、针对近百名机构投资者和医美专家进行调查，得出《医疗美容行业投资趋势报告》。当中，有21.1%的机构投资者表示已经投资过医美项目，考察和研究医美项目的机构投资者有53.3%，只有25.6%的机构投资者表示完全没有关注医美项目。在他们眼中，针对年轻职业女性以及中年女性的医美项目更受机构投资者青睐。

　　在他们看来，医美器械与材料不断升级换代，以及医美技术的创新，正在不断提高医美服务的安全性和便捷性，降低用户的尝试门槛。与此同时，医改政策鼓励民营医院的发展，鼓励社会资本进入医疗行业，为医美机构的发展提供了机会。

　　在诸多医美行业发展驱动因素中，机构投资者认为医美行业未来增长的主要推动力来自青年群体需求释放、三四线城市消费升级以及产品服务升级。这反映出，医美市场在主力消费人群中依然有继续向下渗透的空间，这其中也包括向着三四线城市渗透。

　　三个细分领域值得关注

　　据不完全统计，2017年5月至今，医美行业共发生16起投融资事件，涉及14家机构与企业。

　　统计发现，一级市场投资对象主要集中于医美产业链中下游，医美在线服务平台与线下医美连锁机构均是医美行业投融资热点。从投资轮次上看，37.5%的企业获得了天使轮/A轮融资，31.2%的企业获得了B/C轮融资。

　　此外，位于产业链中下游的医美创业项目更加细分，针对医美的SaaS服务平台、消费金融平台与内容创业项目相继出现。值得注意的是，更加细分的创业项目从模式上来看，更有利于消费者导流和精准营销，降低用户教育成本，进一步解决行业痛点。

　　在机构投资者看来，未来医美行业内有三大细分领域值得重点关注。

　　第一，医美O2O平台。医美O2O平台正在成为医美机构、消费者、医生聚集地，为医美机构提供了一种新的获客方式。新氧、更美等O2O平台近一年来连续获得融资，医美O2O平台头部聚集效应也在进一步强化，但产品也存在同质化问题，这就要求医美O2O平台建立竞争壁垒，在保持用户粘性的同时，掌握更多更优质机构医生的平台，竞争力更强。

　　报告中指出，商户端的深入拓展成为医美O2O平台下一个主要争夺资源。随着竞争压力加大，医美O2O平台也在持续进行模式创新，探索更加多元化的商业模式，包括嵌入直播，引入行业KOL，主打网红经济，从而持续提高用户粘性。医美O2O平台在一定程度上能够缓解医美行业信息不对等的问题，提高产业透明度，但以目前的医美O2O平台市场渗透率，尚不能彻底解决此类问题。对于医美机构而言，医美O2O平台等新兴的导流渠道也在考验医美机构的线上运营能力。

　　第二，SaaS服务平台。目前，SaaS服务平台主要为医美机构提供移动端医院管理、会员管理、营销管理以及供应链管理等服务，提高运营效率。但截至现在，国内医美SaaS服务商不多，随着医美机构的数量的增加，SaaS服务市场有待进一步开拓。

　　第三，医美消费金融。医美消费金融市场目前依然是增量市场，但不同背景玩家相继涌入，正在加大市场竞争压力，除了中小玩家激烈抢占市场份额外，阿里、京东等巨头也陆续进入医美消费金融场景。此外，医美消费金融市场仍有乱象，部分企业在激烈竞争中难以兼顾风控，在市场拓展期，企业为抢占市场降低风险门槛，后期无法有效把控风险，使得坏账率居高不下，进而影响整个企业的生存发展。而见诸媒体的医疗事故，行业骗贷问题也在影响着整个消费金融市场的形象和信誉。

　　行业投资的两大趋势

　　尽管对医美行业的监管正在持续加强，但在市场快速增长期，行业乱象难以彻底杜绝，行业仍存在尚待解决的痛点。

　　在机构投资者看来，行业存在的痛点主要有三个。第一，行业信息不对称。医美行业火热的另一面是催生了医美黑市，假冒伪劣产品在医美市场流通，医美机构、医生信息不透明，服务价格也并未做到透明。更让人诟病的是，行业内存在虚假宣传等现象，让整个行业的公信力也会受到损伤。

　　第二，医美机构获客成本高昂。与传统医疗相比，目前国内医美行业的消费属性强于医疗属性，医美机构始终需要依靠营销获客。而国内医疗美容市场的引流费用普遍偏高，利润分摊到不同引流渠道之上，医美机构的利润相应摊薄，这些费用最终又会转嫁到消费者身上，从而影响消费者做出是否消费的决定。

　　第三，医美人才短缺制约行业发展速度。目前国内的医美人才短缺，专业人才培养不能跟行业发展速度同步，优质医生资源的匮乏也制约着整个市场迅速扩容。

　　在上述调查中，机构投资者将缺乏行业标准视为影响投资决策的最主要因素。在他们看来，缺乏行业标准相应的影响就是行业信息的不对称，医美行业全产业链会受到影响，行业风险也随之放大。

　　报告中指出，行业投资呈现出两个趋势。第一，医美行业投资热度不减，资本长期看好。调查结果显示，尽管行业挑战会在一定程度上影响投资信心，但从总体来看，八成投资者在未来一段时期内仍然看好医美行业的发展。保持增长是医美行业未来投资的主旋律，且在国内市场仍有继续渗透空间的情况下，资本对于医美项目的关注主要集中在国内，目前，国内依然是未来医美投资的主要阵地。

　　一二线城市依然是医美投资重镇，也是医美机构投资者重点关注的区域。尽管，三四线城市的消费升级，被视为医美行业发展推动力，但在实际的投资中，考虑到的情况是，在大型医美机构还在继续并购，向三四线城市渗透的过程中，三四线城市本土医美机构仍然保有竞争力，而本土医美机构未达成连锁规模，这种分散性也提高了投资机构进入的门槛。

　　第二，综合实力成医美项目竞争优势。机构投资者对于医美项目的不同考察方向没有呈现出过大的悬殊，在机构投资者普遍看好医美行业的状况下，综合实力强劲，优质的医美项目极易受到资本的青睐。相比较而言，产品或技术上的竞争优势将会对资本有更大的吸引力。

　　(原标题：在争议中迅速成长的医美行业，机构投资者这么看)

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