wind数据显示，今年以来A股已有490家上市公司实施回购，累计回购659次，回购总规模243.7亿元，是去年全年的2.65倍，且是前三年总和。

　　在凯石涵行业精选混合基金拟任基金经理梁福涛看来，“回购潮”的出现恰恰说明了当前市场的高“性价比”，因为公司的管理层和员工都是最了解自己公司经营状况和价值的。显然，经过市场洗礼后，一些经营稳健、拥有核心竞争优势、具备一定安全边际并且业绩可持续增长的上市公司，被错杀，已越来越显现出配置价值。A股市场或已进入“看长做长”的布局区域。梁福涛建议普通投资者在市场非常悲观时，适当反人性贪婪一点，布局配置一些短长可兼顾的混合基金长期持有，静待花开。

　　凯石涵基金选择在此时逆市启航，是凯石对于自己的投研团队有信心，更是对投资者负责。虽然基金发行处于低谷，但权益市场整体估值处在难得的低位区间，此时布局更有中长期价值。

　　梁福涛是业内为数不多的拥有15年完整投研经验，10年养老金(含企业年金)、养老保障产品、金融机构专户资金等股票投管经验的资深投资专家。养老金(含企业年金)管理对短期稳健性和长期超额回报都要求很高，这就需要投资经理做到短期收益与长期投资的兼顾。长期养老金、机构资金投资管理经验的积累，多个牛熊周期的经历，让梁福涛先生形成了成熟且可持续的投资体系，“价值成长选股，价值预期差配置”，投资风格稳健。

　　基于行业研究、宏观策略研究和研究管理等经历，梁福涛总结了倒三角立体式价值成长选股方法。依次看中三个方面：一是公司的宏观格局要优，增长驱动力与经济周期需相适应，所处的行业增速和空间都很大，在产业链中具有竞争优势。二是公司的竞争优势要强，最好有一定护城河，注重核心优势或增长的可持续性。三是公司的治理管理要好，管理团队要足够强，团队利益与公司利益一致。价值预期差配置既适用于股票配置，也适用于股债比较配置。重点是即使是好公司，也要在好的价格时才买入，即有好的价值预期差时买入。股债比较配置同样也可以依据两者相对价值预期差来确定。

　　谈及产品后市投资策略，梁福涛表示: 可简单归纳为价值成长选股、股债适度灵活配置，稳健投资。基于以上方法优选的一批优质的价值成长股，正在随市场调整步入非常有价值的区间，在严格控制安全边际的基础上逐步配置。充分发挥产品股债灵活配置优势，基于股、债相对预期收益率比较和相对价值预期差比较，并结合回撤与风险判断，满足产品投资限制的前提下，稳健、积极动态调整权益资产仓位和相应的固定收益类资产比例，注重短期市场波动风险控制与安全边际配置相结合，实现有效的价值布局，力争实现稳健基础上的长期超额收益。

　　(原标题：价值布局正当时 凯石涵行业精选混合基金逆市发行)

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