据深交所官网显示，江苏扬瑞新型材料股份有限公司(以下简称：扬瑞新材)申请深市创业板IPO，于 2021 年 10 月 21 日进行了第三轮审核问询函的回复。此次公司募集资金总额 3.5 亿元，将用于“年产 7 万吨功能涂料项目”，保荐机构为东兴证券。

　　扬瑞新材主要从事功能性涂料的研发、生产和销售，产品包括食品饮料金属包装涂料、油墨和 3C 涂料。其中，主要的产品领域，包括三片罐涂料、二片罐涂料和易拉盖涂料等，最终应用于包括红牛、露露、王老吉等多个食品品牌的金属包装。

　　公司是目前国内食品饮料金属包装涂料市场为数不多的具备全产品线供应能力的企业。公司作为该市场领域的主要企业之一，打破了国内食品饮料金属包装涂料领域原有被 PPG、AkzoNobel 等国际巨头所垄断的格局。

　　其中，根据金属包装业协会的数据，以销售收入计算，2019 年公司在国内三片罐金属包装涂料的市场占有率为 17.31%，其中三片罐内涂的市场占有率为32.02%，占据市场的领先地位。

　　食品饮料金属包装涂料市场空间广阔，为企业的快速发展提供了市场机遇

　　食品饮料金属包装涂料为涂附于食品饮料金属包装罐内、外层及边缝的涂料。按照金属罐的制造方法和应用部位划分，主要分为三片罐内外涂料、二片罐内外涂料和易拉盖内外涂料等。其中，扬瑞新材的主营业务收入主要来自于三片罐涂料等的销售。

　　近年来，公司所处的功能性涂料行业属于国家重点发展的领域，享受国家多项鼓励政策。在 2018 年 11 月，国家统计局发布《战略性新兴产业分类(2018)》，将“新型功能涂层材料制造”列入战略性新兴产业，对企业的发展提供了市场机遇。

　　此外，据金属包装业协会的数据显示，2013-2019 年中国食品饮料金属包装涂料总产量的年复合增长率为 8.40%。其中，三片罐内涂和外涂市场的产量年复合增长率分别为 7.32%和 7.19%。食品饮料金属包装涂料行业近年来保持了较快的增长速度。

　　同时，一直以来，啤酒罐化率是影响二片罐行业市场容量增长的主要驱动因素。根据 Euromonitor 的数据，2017 年我国啤酒罐化率约为 25%，而瑞士、美国等欧美国家的罐化率分别达到 80%、57%，未来我国啤酒罐化率仍有非常大的增长空间。

　　另外，行业发展初期，我国的食品饮料金属包装涂料主要依靠进口，市场份额主要被外资企业垄断。随着市场容量的扩大和居民消费升级，未来公司产品在国内食品饮料金属包装涂料市场，将存在巨大的国产化替代空间。

　　成功打破国际巨头所垄断的格局，在金属包装涂料市场的市占率逐步提高

　　扬瑞新材是目前国内食品饮料金属包装涂料市场为数不多的具备全产品线供应能力的企业。公司作为该市场领域的主要企业之一，与国内食品饮料金属包装龙头企业奥瑞金、宝钢包装、中粮包装、嘉美包装等客户建立了长期、稳定的合作关系，

　　同时，公司紧紧抓住消费升级与食品饮料金属包装涂料国产化替代的市场机遇，彻底打破了国内食品饮料金属包装涂料领域原有被 PPG、AkzoNobel 等国际巨头所垄断的格局。

　　目前，公司已经成长为国内领先的三片罐涂料企业之一。根据金属包装业协会的数据，2019 年公司在国内三片罐金属包装涂料的市场占有率为 17.31%，其中三片罐内涂的市场占有率为 32.02%，占据市场领先地位。

　　此外，公司通过自主研发，面向市场推出了易拉盖卷材涂料产品，取得了包括华通新材、三元铝材、江门百得利、宏发铝业在内的下游知名客户认可。在2017 年至 2019 年，公司易拉盖涂料产品的市场占有率为 1.95%、7.46%和 13.27%。

　　另外，在2018年-2020期间，公司的营业收入分别为27,663万元、31,066万元、35,546万元，年均复合增长率为8.72%;公司的净利润分别为，6,857万元、6,710万元、8,384万元，年均复合增长率为6.93%，处于稳定成长的阶段。

　　不断进行科技创新、模式创新、业态创新，增强企业的市场竞争力

　　扬瑞新材一直致力于在功能性涂料领域的技术和产品创新、模式创新和价值创造，坚持自主研发，针对中国消费品市场的特点和客户的差异化需求不断创新，努力为客户和终端消费者创造更多的价值。

　　在技术创新方面，自成立之初，公司便坚持走自主研发的道路。从树脂等关键原材料开始研发，逐步实现了从树脂到涂料等关键技术的突破，形成了独有的技术和研发体系，打破了外资的垄断。

　　在产品创新层面，公司以满足中国市场的差异化需求为切入点，为客户提供最优的产品解决方案。例如，2013 年公司研发了中国市场独有的有机溶胶产品，帮助终端客户有效解决了运输过程中由于碰撞导致的内涂涂层断裂问题，得到了高度认可。

　　此外，公司还结合客户需求的痛点，积极推动业务模式的创新升级。公司从客户的新产品研发阶段开始为客户提供技术支持，为客户提供一站式的综合解决方案，帮助客户建立国产化的、稳定的涂料供应体系，为客户的持续经营和发展保驾护航。

　　另外，公司还建立的独立的研发体系和创新的业务模式，继续推动新领域的国产化替代。目前公司已成功推出了油墨和 3C 涂料产品，进入了日化、烟标以及电子消费品等新领域，成功拓展了高露洁、云南白药、白沙、公牛电器等知名终端客户。

　　未来，扬瑞新材将继续坚持以技术创新为核心驱动力，以定制化和一站式的创新业务模式为抓手、以推动更多功能性涂料领域的国产化为使命，为客户、为社会创造更多的价值，并致力于成为全球领先的综合性涂料供应商。

　　投资亮点：

　　1、食品饮料金属包装涂料市场空间广阔，为企业的快速发展提供了市场机遇;

　　2、成功打破国际巨头所垄断的格局，在金属包装涂料市场的市占率逐步提高;

　　3、不断进行科技创新、模式创新、业态创新，增强企业的市场竞争力。