原标题：新三板怡达化学神速过会，带着员工家属一起飞

　　9月20日，怡达化学(831103)首发获通过，成为去年以来第16家、今年第14家通过发审会的新三板公司，也是本月继丽岛新材之后第2家过会的企业。

　　从1月13日开始排队到今天过会，怡达化学耗时仅250天，有媒体称“比走绿色通道还快”。

　　值得注意的是，“良心企业”怡达化学带着员工、投资人一起上创业板的同时，也带着员工家属和附近居民，奔向“共同富裕”。

　　发审会关注的问题

　　今天发审会上，发审委主要关注了怡达化学几个方面的问题：

　　1、2014年以来，怡达化学多次受到行政处罚，包括一次消防处罚、三次环保处罚，要求其说明相关事项是否构成重大违法行为，并结合公司产品特性说明与安全生产和环境保护相关的内部控制是否存在重大缺陷。

　　2、怡达化学股东郭伟、周峰分别控制下的企业欣亚欣和宜兴市鑫辉化工贸易有限公司，均与公司同时存在销售和采购行为。

　　例如，2015年-2017年6月，怡达化学向欣亚欣销售3698万元、1444万元和1261万元，同期向其采购的金额为157万元、83万元和997万元。

　　请发行人代表说明与两家关联企业同时发生销售和采购的原因和必要性，销售和采购价格是否公允，是否存在利益输送。请保荐代表人发表核查意见。

　　3、发行人报告期各期末库存商品按存放地点的不同(如下表)，请说明：

　　(1)期末存货盘点时，针对产品存放地点及包装存储物的不同采取的具体盘点方案;

　　(2)库存商品的周转率、平均库存天数以及期末存货减值准备计提情况。请保荐代表人说明对储存的品种、液位计、液体密度等进行检查时履行的核查程序，并对存货的存在性以及计价和分摊的准确性发表核查意见。

　　4、发行人自然人股东中存在“发行人员工家属”、“附近居民”等情况。请发行人代表说明：(1)不由员工直接持股的原因;(2)附近居民入股的过程及合理性;(3)发行人股东是否存在代持及其他未披露的利益安排。请保荐代表人发表核查意见。

　　带员工及其家属、附近居民一起飞

　　怡达化学2014年8月挂牌新三板，转让方式为协议转让。

　　截至6月30日，怡达化学股东户数为102户，挂牌时股东仅19名，大多数是刘氏家族成员。

　　新增的83户股东，主要来源于公司挂牌新三板期间的两次定增融资、三位股东的数次股权转让，转让价格多为10.55元/股。

　　也有部分来自实控人亲戚间的转让。去年年底，沈桂秀分别向刘准和刘昭玄转让23.5万股，转让价格为1元/股。

　　据了解，沈桂秀是公司实际控制人刘准的母亲，刘昭玄则是刘准的侄女。三人于去年11月底和刘冰、刘坚、刘芳签署一致行动协议，六人合计持有怡达化学59.91%股份。

　　除却刘氏家族成员外，怡达化学股东中，神怡投资是公司员工持股平台，持股员工为32人。还有部分股东是被发审委关注的“公司员工家属”、“附近居民”。

　　另外，还有早在挂牌前就入股的两家机构光大江阴和光大国联。

　　两家机构均属于中国光大控股有限公司间接投资的公司，合计持有怡达化学6%的股份。同时，怡达化学的IPO保荐机构是光大证券，也是光大集团的一份子。

　　无疑，怡达化学成功上市的背后，光大集团或将成为除刘氏家族及挂牌公司员工外的“最大赢家”。

　　多次受行政处罚

　　在发审会上，怡达化学被提及的三次行政处罚主要涉及环保和消防问题，具体情况为：

　　→2015 年 6 月，珠海市公安局相关民警到珠海怡达(怡达化学子公司)进行消防监督检查，发现其酯车间东侧消防车通道被醚重组罐占用，火灾自动报警系统主备电无法切换、无打印纸，办公室二楼室内消防栓无水源，醚车间和酯车间防火门闭门器损坏，违反了相关规定，处罚3万元。

　　→2015 年 10 月，珠海市环境保护局认为珠海怡达水污染物排放方式存在不规范行为，将废气处理塔里约 3 吨循环废水通过雨水管网系统流入厂外排洪渠，罚款8万元。

　　→2016 年 10 月，江阴市环境保护局核查发现，怡达化学因设备故障和操作工处理不当，导致物料气体泄露，罚款3万元。

　　没造成严重后果、事后相关处罚单位也出具了不属于重大违法行为的证明，再加上有保荐机构的“背书”，怡达化学及其子公司历史上这三次被行政处罚的“污点”才没被抓住辫子。

　　净利润接近6000万

　　怡达化学2014年净利润仅2000万左右，2015年及2016年业绩波动不大，分别为5757万元和5947万元。

　　年净利润接近6000万，是传闻发审会把关公司上市“3000万净利”的两倍。仅从财务状况来看，怡达化学今天过会毫无悬念。

　　2015年和2016年，怡达化学的综合毛利率也比较稳定：

　　论坛君注意到，怡达化学的毛利率还略高同行上市公司百川股份、红宝丽、醋化股份的平均值16%。

　　不过，2014年以来，怡达化的毛利变动方向倒是和这三家公司保持一致，主要还是受行业的影响：2014-2016年，几家公司整体毛利不断上升;2017年上半年，由于材料价格上涨，毛利率均较上年有所下降。