山鼎设计(300492)

　　核心观点：

　　公司是具有全国性品牌影响力的民营建筑工程设计企业

　　公司是一家项目经验丰富、品牌影响广泛的全流程设计服务提供商。公司以西部业务为基础，凭借其多年的经验积累和品牌建设，逐渐向全国辐射。公司长期目标是成为兼具中国特色和国际视野的创意驱动型综合产业设计平台运营商，短期内目标是成为全国性、国际化的标杆设计企业。

　　行业态势:商业地产潜力巨大，行业地域性特点显着

　　公司属于民用建筑设计行业。民用建筑设计行业市场提升空间大，合同获取以邀标为主。伴随着消费型社会的逐步成型以及消费模式的演变，商业地产，尤其是综合多项功能、满足各类需求的城市综合体将大量兴建,给民用建筑设计行业带来新机遇。

　　公司竞争优势:人才储备多元化，品牌外延趋势显着

　　公司部分核心管理人员及技术人员拥有美国、新加坡等发达国家建筑设计领域的工作经验，在创作理念及设计工作流程上均具有国际化的视野及标准。同时，公司自成立以来创作设计了大量项目，又积累了丰富的本土设计实践经验。公司在西部地区开展的项目屡获殊荣，此外，山鼎设计品牌效应正逐步由西部延生到全国范围。

　　盈利预测

　　我们预测，公司 2015-2017 年分别实现收入 2.22、2.60、3.05 亿元，同比增长分别为 10.24%、17.12%、17.29%;按照发行 2080 万股摊薄后 EPS分别为 0.39、0.46、0.56 元/股。公司此次拟发行 2080 万股，按照募集资金加发行费用 1.4352 亿元计算出的理论发行价为 6.90 元。

　　风险提示

　　市场竞争风险;受房地产行业影响较大的风险;现金流风险。[广发证券股份有限公司]

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