科博达IPO舆情监测
一、舆情摘要
1、持续盈利能力堪忧?
时间财经对比多版招股书及行业现状后发现,眼下的科博达更像在经历“没落时刻”,公司持续经营能力存有诸多疑问。
一个强有力的证据是,尽管科博达2018年毛利率仍显著高于行业龙头,就其自身而言,综合毛利率已从2014年的42.12%降至2017年的32.82%,降幅近10个百分点。相比之下,行业其他上市公司毛利率并未出现如此巨大波动。
此外,时间财经查阅科博达近五年主营业务后发现,照明控制系统产品和电机控制系统产品始终是公司最大营收来源,二者在营收中的占比均超过75%。这意味着,近五年内公司主要产品未发生重大变动。
部分会计师告诉时间财经,如果公司产品范围没有大变化,比如新增毛利率很低的产品线,否则出现上述状况,一般就是盈利能力出了问题。当然,在此期间营收出现大幅增长,也有可能是公司利用低价换市场。
2、客户集中度较高
科博达客户集中度较高,2016 年度、2017年度及2018年度,发行人向前五名终端用户的销售额占当期营业收入比例分别为80.92%、83.21%及87.52%。若未来发行人核心客户的经营状况产生重大不利变化或订单发生大范围转移等情形,将对发行人经营业绩产生重大不利影响。
3、数据“打架”
对比科博达新旧两版招股书,会发现诸多数据不一致的问题。比如,在2017版招股书中,公司2016年营业收入、营业成本、所得税费用分别为16.09亿元、9.97亿元、5067.60万元,而在2019版招股书中相应数字变更为16.16亿元、10.05亿元、5049.96万元。
科博达在新版招股书中,曾对上述问题作出解释,称是“对前期差错更正”。然而,在另一个重要的会计科目--股份支付中,科博达也出现不同版本招股书“数据打架”现象。
2016 年 12 月,嘉兴富捷、嘉兴赢日、嘉兴鼎韬作为员工持股平台,以 5.86 元/注册资本的价格增资入股科博达前身科博达有限。2017 年 6 月,科博达有限整体变更设立为科博达股份;同月,科博达股份吸收外部投资者后注册资本增加至 3.6亿元。招股书称,“根据换算,员工持股平台实际增资价格为 2.32 元/股”。
然而在2017版招股书中,员工持股平台的增资价格变为2.2元/股。究竟应该以哪个数据为准呢?时间财经多次致电科博达董秘办公室,截至发稿未收到回复。
链接:
科博达IPO能过吗?毛利率4年降10% 两版招股书数据打架:2019.4.29
http://www.360kuai.com/pc/9c880ca45d4a6c2c9?cota=4&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3
科博达IPO:毛利率波动较大 柯氏家族持股超96%:2019.4.13
http://finance.eastmoney.com/a/201904131095934198.html
科博达拟拟IPO 面临毛利率下降风险:2019.4.10
http://finance.eastmoney.com/a/201904101092232580.html
毛利率高于同行且波动较大 科博达IPO申请获反馈:2019.3.18
http://finance.eastmoney.com/a/201903181072114784.html
这家给宝马、宾利做配套系统的公司要上市,大客户依赖怎么破?:2019.1.27
http://sh.qihoo.com/pc/9a77130f57b191d91?cota=3&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3
二、主营业务
科博达是汽车智能、节能电子部件的系统方案提供商。科博达立足全球汽车产业平台并全面参与全球高端市场的竞争,专注汽车电子及相关产品在智能领域的技术创新与产业化,致力成为全球汽车电子高端产业链中富于创新和竞争力的卓越企业。
科博达专注于汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等汽车电子产品的研发、生产和销售,拥有主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器、中小型电机控制系统、机电一体化、DC/DC 转换模块、DC/AC 逆变器、电磁阀等多类产品。
公司主营业务收入情况如下:
三、财务指标
1、合并资产负债表主要数据
2、合并利润表主要数据
3、合并现金流量表主要数据
4、主要财务指标
四、前十大股东
五、主要客户、供应商情况
1、前5大客户
(1)直接客户
(2)终端用户
2、前5名原材料供应商
六、主要竞争对手
1 、海拉
海拉集团成立于 1899 年,系总部位于德国利普斯塔特的汽车照明及电子产品供应商。汽车照明板块作为海拉集团的主营业务之一,其主要产品包括前照灯、车尾灯、信号灯和车内灯等,主要客户涵盖通用汽车、大众集团等整车厂商。根据海拉集团2017/2018财年报告,其汽车照明业务板块营业收入达到 30.14 亿欧元,占海拉集团2017/2018年营业总收入的比重为43%。
2 、大陆
德国大陆集团始建于 1871 年,总部位于德国汉诺威市,是欧洲最大的汽车配件供应商之一,主营业务包括汽车板块和橡胶板块,其中汽车板块的主要产品涉及底盘与安全、车身电子、动力总成、汽车内饰等多个领域,主要客户包括克莱斯勒汽车、福特汽车、通用汽车和大众集团等整车厂商。根据德国大陆集团 2018 年年报,其汽车业务板块营业收入达到 268.56 亿欧元,占总体销售收入比重为 60.5%。
3 、电装
电装成立于 1949 年,总部位于日本,是世界汽车系统零部件的顶级供应商之一。电装的主营产品包括动力控制系统、空调设备和供热系统、信息处理系统、电子设备和小型电动机等。根据电装 2018 年年报,其动力控制系统收入约为 12,606 亿日元,占公司营业总收入比重为 24.7%。
4 、德尔福
1999 年,在正式与通用汽车分离后,德尔福成为了一家完全独立的、公开在纽约证券交易所上市的公司,在移动电子、交通零部件和系统技术方面均居于世界领先地位。2018 年,德尔福完成分拆,成立两家独立上市公司分别为 Aptiv(安波福)和德尔福科技。其中,Aptiv(安波福)主要专注于自动驾驶技术,主营业务包括信号与能源解决方案、安全系统等,在全球范围的主要客户包括通用汽车、大众集团和福特汽车等,根据 Aptiv(安波福)2018 年年报,其信号与能源解决方案板块收入达到 104.02 亿美元,占公司营业总收入比重超过 72%。德尔福科技主要专注于动力总成业务的研发,主营业务包括动力系统、后装系统等,在全球范围的主要客户包括现代汽车、戴姆勒等,根据德尔福科技 2018 年年报,其动力系统板块收入达到 42.74 亿美元,占公司营业总收入比重约 88%。
七、未来风险
1、行业和市场风险
2、经营风险
3、财务风险
4、募集资金投资项目风险
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