一、舆情摘要

　　1、专业诉讼

　　今年1月，视源股份旗下公司广州视睿电子科技有限公司(下称“视睿电子”)，以涉嫌侵犯其4件专利的专利权为由，起诉深圳市鸿合创新信息技术有限责任公司(下称“深圳鸿合”)及作为母公司的鸿合科技，视源股份及子公司要求鸿合科技及深圳鸿合停止侵权行为、销毁侵权专用模具并赔偿1.43亿元。至4月初，视睿电子再在美国得克萨斯州东区法院起诉深圳鸿合，理由依然是后者涉嫌专利侵权。

　　2、研发能力受质疑

　　根据鸿合科技招股书，其研发费用占营收的比例持续下跌，从2015年的4.4%降至2017年的3.68%。该公司还称，“由于子公司利润分配，导致鸿合科技研发费用比例不再满足高新企业资质认定标准，将于2018 年9 月高新技术企业资格证书到期后不再申请。”另外，尽管鸿合科技研发人员绝对值有所增加，但占总人数的比例仍较低，到2017年该比例仅25%。

　　3、专利数量与行业领头相去甚远

　　中国知识产权报指出，截至2018年12月10日，智能交互平板国内市场份额前四分别是长虹、视源、创维和鸿合科技，占据了约66%的市场份额。但在专利数量方面，长虹以6297的成绩居榜首，创维和视源分别居于第二、第三位，数量均超过2500件，鸿合科技虽位居第四，但366件的数量实在是与前三甲相差甚远。

　　在PCT国际专利申请数量方面，视源以263件居首位;创维和长虹则分别为237件和14件，而鸿合科技却是0。

　　4、现金流净额波动剧烈

　　从业绩看，最近几年公司发展迅速。2015-2017年、2018年1-6月，分别实现营业收入18.49亿元、27.21亿元、36.17亿元和18.13亿元;各期净利润分别为5550.41万元、6775.46万元、20550.36万元和10580.71万元。

　　但就在净利润持续大幅增长同时，经营活动产生的现金流净额却并未同步增长。招股书显示，2015-2017年、2018年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-349.54万元、26334.94万元、968.15万元和25576.12万元。显然，2015年和2017年经营活动产生的现金流量净额远低于当期净利润，且近几年该项数据波动剧烈。

　　5、业绩增长依赖大客户

　　招股书显示，公司业绩在2017年爆发，而当年Promethean成为公司第一大客户。2017年公司向Promethean销售的金额为5.04亿元，占营收的13.93%，2018年1-6月销售额为5.21亿元，占营收的28.71%。

　　值得注意的是，除了Promethean向鸿合科技购买的智能交互平板在增长之外，其余产品自2017年开始不仅没有增长还在下滑。如投影机2016年的销售额为7.86亿元，但2017年下降至7.76亿元，到2018年上半年仅实现2.85亿元;电子交互白板2016年的收入还有2.52亿元，到了2017年下降至2.16亿元，2018年上半年仅有7362.87万元了。

　　6、应收账款持续激增

　　就在业绩快速增长时，公司应收账款也在激增。2015-2017年、2018年1-6月，公司应收账款余额分别为10114.73万元、15803.30万元、26091.25万元和48855.98万元，占同期营业收入的比例分别为5.47%、5.81%、7.21%和26.94%，占比持续增长。另外，公司应收账款周转率分别为19.27次、21次、17.27次、4.84次，有下降趋势，且远低于同行平均值。

　　7、IPO前突击分红2亿

　　招股书显示，2018年5月4日公司召开股东大会审议通过分红议案，以2017年末未分配利润中的2亿元按照在册股东持股比例以现金分配方式进行利润分配。截至招股书签署日，股利分配已实施完毕。既然对流动资金需求如此迫切，为何不先将2亿元资金用于补充流动资金反而要先分红再募资?

　　链接：

　　鸿合科技“带病上市”：2019.5.11

　　http://www.360kuai.com/pc/9343d5cc9eb3f85c4?cota=4&kuai_so=1&tj_url=so_rec&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3

　　鸿合科技：迷雾重重的智能交互大屏制造商 闯关A股成色几何?：2019.5.10

　　http://finance.eastmoney.com/a/201905101119644942.html

　　专利诉讼争议中IPO过会 鸿合科技缘何安全“上岸”?：2019.4.9

　　http://stock.hexun.com/2019-04-09/196757602.html

　　鸿合科技、福蓉科技IPO过会 业绩、诉讼被质疑：2019.4.4

　　http://finance.eastmoney.com/a/201904041089468255.html

　　资本市场上演生死阻击 鸿合科技IPO上会前夜遭遇专利诉讼：2019.4.4

　　https://finance.sina.com.cn/roll/2019-04-04/doc-ihvhiewr3193374.shtml

　　鸿合科技IPO之路生变，上会前夕在美遭起诉：2019.4.4

　　http://www.sohu.com/a/305930038_223785

　　鸿合科技IPO涉诉 视源股份澄清：索赔金额高达数千万美元不实：2019.4.4

　　http://hk.eastmoney.com/a/201904041088997429.html

　　鸿合科技ipo前夜在美遭诉讼，核心专利疑抄袭大学物理教材：2019.4.4

　　http://sh.qihoo.com/pc/9a893828e8ce54ef9?cota=3&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3

　　鸿合科技靓丽业绩背后有隐忧：2019.4.4

　　http://stock.hexun.com/2019-04-04/196715188.html

　　鸿合科技股权转让是否藏猫腻?不足两个月“掉价”三成：2019.4.4

　　http://sh.qihoo.com/pc/982b5f4cca477e8ac?cota=4&tj_url=so_rec&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3

　　鸿合科技 “带病”上会，能否成功闯关?：2019.4.3

　　http://www.redsh.com/ppnews/20190403/162622.shtml

　　专利诉讼阻路IPO 鸿合科技“突围”存变数：2019.4.3

　　http://www.itxinwen.com/jinrong/20190403/14323.html

　　鸿合科技上会前夕再遭起诉：2019.4.3

　　http://finance.eastmoney.com/a/201904031088112944.html

　　上会在即静待检验 鸿合科技背后仍有重重隐忧?：2019.4.3

　　http://sh.qihoo.com/pc/9bd8bc8a2f976e60f?cota=3&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3

　　财务数据存疑，信披或隐瞒，鸿合科技IPO招股书质量不高：2019.4.2

　　http://www.redsh.com/ppnews/20190402/165850.shtml

　　鸿合科技“带病上市”：2019.4.2

　　http://news.hexun.com/2019-04-02/196700470.html

　　鸿合科技：遭重大专利诉讼 业绩大幅上升成迷：2019.4.1

　　https://www.toutiao.com/a6674718105005982219/

　　发明专利数只有对手零头 鸿合科技遭诉讼陷被动：2019.2.26

　　http://www.appnz.com/caijing/20190226_9145.html

　　专利问题凸显尽职调查漏洞 鸿合科技拒回应：2019.2.25

　　http://money.123.com.cn/show/514-10331342.html

　　鸿合科技IPO有待跨过专利“沟壑”：2019.2.21

　　http://china.qianlong.com/2019/0221/2732843.shtml

　　专利战影响校园课堂：鸿合被视睿起诉侵权，孩子们还能安心读书吗：2019.1.30

　　https://www.toutiao.com/a6652208632039473675/

　　国内教育信息化知识产权保护第一案 鸿合科技被诉1.43亿元专利侵权索赔：2019.1.29

　　http://sh.qihoo.com/pc/9bd7199b2348dbeb3?cota=3&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3

　　二、主营业务

　　主营业务为智能交互显示产品及智能视听解决方案的设计、研发、生产 与销售，主要面向教育信息化领域，同时向办公、会议会展、传媒等商用市场拓 展，为用户提供技术领先、综合全面的产品，形成了以智能交互平板、电子交互 白板、投影机、视频展台等智能交互显示产品为基础，智能视听解决方案为拓展 和延伸的多媒体电子产品业务。公司产品的主要用户为中小学校和高校、幼教、 培训机构、企事业单位和政府机构等。

　　1、智能交互显示产品

　　2、智能视听解决方案

　　3、公司主要产品和服务的销售收入情况

　　三、财务指标

　　1、合并资产负债表主要数据

　　2、合并利润表主要数据

　　3、合并现金流量表主要数据

　　4、主要财务指标

　　四、前十大股东

　　五、主要客户、供应商情况

　　1、主要客户情况

　　2、主要供应商情况

　　六、行业内主要企业

　　七、未来风险

　　1、市场风险

　　2、经营风险

　　3、财务风险

　　4、管理风险

　　5、募投项目风险

　　6、其他风险